卓创资讯：6月豆粕市场驱动因素梳理

　　卓创资讯豆粕市场分析师王汝文

　　【导语】5月国内豆粕现货价格持续下探，均价环比下滑明显。本月上旬开始，上游生产企业开工逐步恢复，下旬升至较高水平并维持，现货供应能力明显提升，压制现货价格重心不断下移。卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现，6月份现货市场仍面临宽松供应带来的压力，预计现货价格仍有向下空间，但跌幅或有所放缓。

　　价格重心持续下移

　　根据卓创资讯数据统计，5月43%蛋白豆粕月均价为3036元/吨，环比4月跌439元/吨，跌幅12.63%，较去年同期434跌/吨，跌幅12.51%。月内现货价格呈现持续下滑态势，高点为月初的3250元/吨，月末跌至2916元/吨，累积下滑334元/吨。本月市场主要压力来自于供应端的持续宽松恢复，而需求端多执行前期合同，增量相对有限，供需格局宽松转向限制了现货价格。基差方面，本月国内各区域现货全线进入负基差水平，截至5月30日，国内豆粕现货基差为-52元/吨，较月初318元/吨下跌370元/吨。

　　2025年6月价格驱动因素评价

　　供应预期：原料大豆供应充足，开机负荷预计高位运行。根据卓创资讯对大豆到港预估以及国内压榨企业开停机情况调研显示6-8月大豆到港预计分别为1027万吨、950万吨、850万吨，大豆到港保持宽松预期，叠加进入高温天气巴西大豆不利于储存，工厂整体开工积极性较高，预计开工负荷呈现高位水平。工厂库存或逐步积累至较高水平，对现货价格带来压制。

　　国际市场：美豆播种进展顺利，等待月底种植面积报告。当前主产区美豆天气有利于美豆播种及出苗，暂难看到天气驱动。截至6月3日，美国农业部首次发布的2025年大豆评级显示，美国大豆优良率为67%，与往年基本持平。大豆播种进度为84%，领先于五年均值80%。巴西方面，从近期CNF报价来看，价格有企稳迹象，近月采购进度完成较快，预计对价格影响偏中性，重点关注月末USDA报告中对于种植面积的最终修正。

　　需求预期：性价比优势显现，短线需求向好。根据卓创资讯对部分饲料企业调研了解，饲料厂明显下调了对其他杂粕的使用量，转为豆粕。禽料及猪料中的豆粕添加比例呈现不同程度的增加，一定程度上利好国内豆粕消费。但另一方面，目前饲料厂多执行前期合同，新签合同一般，豆粕现货的流动性较差。因此，需求端的转好并未给予豆粕现货价格带来较强支撑。

　　综上所述，供应端的压力仍旧是压制现货价格的主要因素。因此卓创资讯预计6月豆粕现货价格仍有向下空间，但跌幅或有所放缓。